一、簡述有效市場假說的主要內容和對公司財務管理的意義 簡答題

一、弱式有效市場假說.該假說認為在弱式有效的情況下,市場價格已充分反應出所有過去歷史的證券價格信息,包括股票的成交價,成交量,賣空金額,融資金融等 ; 二、半強式有效市場假說(Semi—Strong Form Market Efficienty). 該假說認為價格已充分所應出所有已公開的有關公司營運前景的信息.這些信 息有成交價,成交量,盈利資料,盈利預測值,公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應迅速作出反應. 三、強式有效市場假說(Strong—Form Market Efficioncy) 強式有效市場假說認為價格已充分地反應了所有關于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內部未公開的信息. 有效市場假說是建立財務管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資本結構，確定籌資組合的理論基礎。
如果市場無效，很多財務管理理論和理財方法都無法建立。
但是，有效市場假說僅僅是一種理論假設，而非業經驗證的定律。
因此，當我們運用上述理論和方法時，不能將其當作放之四海而皆準的金科玉律。

二、有效市場假說的三種形態

弱式有效市場假說(Weak Form Efficiency)　　該假說認為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反應出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等 ；
半強式有效市場假說(Semi-strong Form Efficiency)　　該假說認為價格已充分反應出所有已公開的有關公司營運前景的信息。
這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值，公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等。
假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。
強式有效市場假說(Strong Form Efficiency)強式有效市場假說認為價格已充分地反應了所有關于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。
三種有效假說的檢驗就是建立在三個推論之上。
強式有效假說成立時，半強式有效必須成立；
半強式有效成立時，弱式有效亦必須成立。
所以，先檢驗弱式有效是否成立；
若成立，再檢驗半強式有效；
再成立，最后檢驗強式有效是否成立。
順序不可顛倒。

三、關于有效市場假說

有效市場的假設概述在有效市場上,存在著大量理性的,追求利益最大化的投資者,他們積極參與競爭,每一個人都試圖預測單個股票的未來市場價格,每一個人都能輕易獲取當前的重要信息.這表明,在有效市場上,股票的內在價值通過其市場價格表現出來.為判斷市場的行為類型和具體的運動特征,提出了市場有效的三種形式1.弱有效市場:凝聚了所有歷史記錄的信息2.半強式有效市場:不僅反映過去信息,而且反映所有公布于眾的目前信息.3.強有效市場:包含弱有效和半強有效市場的內容,還包含了內幕信息.此時,投資者不能支配和影響價格的形成,只能根據給定的價格作出自己的行為選擇.其關系是根據證券價格的信息程度來看的.法馬采用公平博弈模型來描述有效市場假設:其前提是:在任何一時點,有關某種證券的所有信息都已經充分反映在股票價格中.此模型表明,如果市場均衡價格是由充分反映現有信息的預期收益來決定,那么試圖利用現有信息來賺取收益是不可能的.意味著股票幾個充分反映了所有信息并與其所包含的風險保持一致.有效市場假設的含義ABC公司推出新產品的信息發布在周一上午,在一個有的資本市場上,ABC公司的股票價格將迅速根據這一信息做出調整,如果一個投資者想在周一下午買如股票,然后以較高價格在周二賣出,并從中獲得超額利潤,這個想法是不能實現的.因為市場很快就消化了這一信息,這就是有效市場假設的含義.在有效市場里,信息產生和公布以前,下一時刻的股票價格的變化是隨機的,不可預測的.股票價格的隨機性,不表示市場的無效,而恰恰說明了市場的高效運行.有效市場理論的假設前提1.信息公開的有效性.2.信息從公開到接受也是有效的.3.投資者對信息做出的判斷是有效的.{每個投資者都根據所獲得的信息做出正確的,及時的判斷,每個投資者對某種資產的價格判斷都是一樣的.4.投資者都能有效地根據自身的判斷進行投資,每個投資者都能做出及時準確的投資行為.只要證券市場是有效的,那么任何人都不能獲得超額收益,而且無論投資者投資哪種證券,他們只能獲得和該證券的風險相適應的均衡收益.(也就是我們平時理解的投機行為獲得超額收益實際是解釋的通的,因為在現實中有效市場并不是存在的,大家并不是同時獲得相同的信息,并作出相同的判斷,所以才有了各種投機和套利的機會)順便說一句，他是現代金融分析理論的基礎，也是技術分析流派的理論基礎

四、有效市場假說到底應該怎么理解

看三個假設：第一， 在市場上的每個人都是理性的經濟人，參與交易的人，都是以追求價值最大為根本。
也就是不存在有人因為其他原因，而讓自己虧損。
第二， 股票的價格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，意思是，大家都可以在市場上隨意交易產品。
第三， 股票的價格也能充分反映該資產的所有可獲得的信息，含義就是，因為市場的信息是大家可以得到，而且是即時的，而且，因為大家都是經濟人，使大家對企業的認知和估值一致。
通過市場反應，就是不存在高估和低估的的問題，大家預期都一樣 我想，第三條是關鍵，它是以第一第二假設為基礎的。

五、有效市場假說的概述

1964年奧斯本提出了“隨機漫步理論”，他認為股票價格的變化類似于化學中的分子“布朗運動”（懸浮在液體或氣體中的微粒所做的永不休止的、無秩序的運動），具有“隨機漫步”的特點，也就是說，它變動的路徑是不可預期的。
1970年法瑪也認為，股票價格收益率序列在統計上不具有記憶性，所以投資者無法根據歷史的價格來預測其未來的走勢。
這個結論不免使許多在做股價分析的人有點沮喪，他們全力研究各家公司的會計報表與未來前景以決定其價值，并試圖在此基礎上做出正確的金融決策。
難道股價真的是如此隨機，金融市場就沒有經濟學的規律可循嗎？薩繆爾森的看法是，金融市場并非不按經濟規律運作，恰恰相反，這正是符合經濟規律的作用而形成的一個有效率的市場。
1965年，尤金·法瑪(Eugene Fama)在Financial Analysts Journal上發表文章The Behavior of Stock Market Prices。
在這篇文章中第一次提到了Efficient Market 的概念：有效市場是這樣一個市場，在這個市場中，存在著大量理性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競爭，每一個人都試圖預測單個股票未來的市場價格，每一個人都能輕易獲得當前的重要信息。
在一個有效市場上，眾多精明投資者之間的競爭導致這樣一種狀況：在任何時候，單個股票的市場價格都反映了已經發生的和尚未發生、但市場預期會發生的事情。
1970年，法瑪提出了有效市場假說(efficient markets hypothesis)，其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。
衡量證券市場是否具有外在效率有兩個標志：一是價格是否能自由地根據有關信息而變動；
二是證券的有關信息能否充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等量等質的信息。
根據這一假設，投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息，所有已知的影響一種股票價格的因素都已經反映在股票的價格中，因此根據這一理論，股票的技術分析是無效的。

六、關于有效市場假說

1.市場有效性中很重要的一點是:市場價格對信息的反應速度.這個"信息"在不同形式(弱,半強,強)的假說下具有不同含義.市場價格的反應速度是有效性的基礎.2.市場價格能對且必須對信息做出反應,即"信息有效性"那么,如果市場未達到弱式下的有效，則當前的價格未完全反映歷史價格信息，但是,價格的變化必須要去反應價格信息,只是速率問題,所以未來的價格變化將進一步對過去的價格信息作出反應。

七、試述有效市場假說的內涵及分類

如果一個資本市場在確定證劵價格時充分，正確地反映了所有的相關信息，這個資本市場就是有效的。
分類：1，弱式有效市場假說 2，半強勢有效市場假說 3，強式有效市場假說

八、如何理解有效市場假說

弱式有效市場假說（Weak Form of Efficient Market Hypothesis），也稱弱式效率市場假說 弱式有效市場假說認為市場 價格 已充分么應出所有過去歷史的 證券 價 格 信息 ，包括 股票 的 成交價 、 成交量 、 賣空 金額， 融資 金融等。
因這些信息已免費公開緞帶 投資 大眾， 假期這些歷史信息中隱藏有關股票末來表現的訊息， 則投資大眾會迅速地挖掘這些資料，采取買賣交易行為，使 股價 變動 充分地反應出這些訊息。

九、有效資本市場假說的三種形式

一、弱式有效市場假說.該假說認為在弱式有效的情況下,市場價格已充分反應出所有過去歷史的證券價格信息,包括股票的成交價,成交量,賣空金額,融資金融等 ;推論一:如果弱式有效市場假說成立,則股票價格的技術分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤.二、半強式有效市場假說(Semi—Strong Form Market Efficiency).該假說認為價格已充分反應出所有已公開的有關公司營運前景的信息.這些信息有成交價,成交量,盈利資料,盈利預測值,公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應迅速作出反應.推論二:如果半強式有效假說成立,則在市場中利用技術分析和基本分析都失去作用,內幕消息可能獲得超額利潤.三、強式有效市場假說(Strong—Form Market Efficiency)強式有效市場假說認為價格已充分地反應了所有關于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內部未公開的信息.推論三:在強式有效市場中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,即使基金和有內幕消息者也一樣.(三種有效假說的檢驗就是建立在三個推論之上.)