上一集，我們談到，好公司就是賺錢(qián)的公司，而且要有持續(xù)賺錢(qián)的能力，才是要長(zhǎng)期跟蹤的業(yè)績(jī)長(zhǎng)牛，這些其實(shí)很好找到，在每一次季度財(cái)報(bào)的時(shí)候，通過(guò)毛利率和營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)率就可以輕松的篩選出來(lái)，當(dāng)然，你需要有一個(gè)專(zhuān)業(yè)的統(tǒng)計(jì)軟件，或借用一些網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)。在這個(gè)科技非常發(fā)達(dá)的時(shí)代，如果你不會(huì)運(yùn)用電腦，而且理念也不系統(tǒng)，那投資時(shí)你是非常冒險(xiǎn)的，因?yàn)椋阋鎸?duì)的是非常專(zhuān)業(yè)的對(duì)手。

我記得，有人曾經(jīng)這么評(píng)價(jià)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。稱(chēng)他們是武裝到牙齒的冷血且兇猛的動(dòng)物，由此可見(jiàn)，投資需要的不只是勇氣，還要有不斷學(xué)習(xí)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，還需要一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣幫助。就算是股神奇巴菲特，也不是一直都成功的。2月21日，巴菲特發(fā)表了一年一度的致股東信，，其中談到2019年美國(guó)標(biāo)普500大漲31.5%，而他跑輸了20.5個(gè)百分點(diǎn)，僅上漲了11%。所以，投資是一場(chǎng)馬拉松，如果你所投資的企業(yè)，不能長(zhǎng)期持有，那只能是一場(chǎng)短跑。

財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，它有一個(gè)非常大的缺陷—時(shí)間。資產(chǎn)負(fù)債表是對(duì)資產(chǎn)拍個(gè)照片。舉個(gè)例子，有可能你今年的照片和去年照片對(duì)比，除了體重略有增加之外，你并不知道這一年經(jīng)歷了什么？是先吃胖了以后又去健身，還是堅(jiān)持控制飲食？所以，從另一個(gè)表：現(xiàn)金流量表就可以一步步告訴你了。

最后你要了解分配的情況，這是必須的，企業(yè)賺錢(qián)以后，怎么就每股收益多少錢(qián)，先分給了誰(shuí)？后分給了誰(shuí)？都要搞清楚，這事關(guān)你自身的投資收益。可不要不看重這一點(diǎn)利潤(rùn)，這可是大機(jī)構(gòu)最關(guān)心的收益之一，俗稱(chēng)“股息率”。

這里要重點(diǎn)說(shuō)一下公司的盈利能力到底如何？通過(guò)以下四關(guān)，方是好公司。

營(yíng)業(yè)毛利率：營(yíng)業(yè)毛利額（收入-成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 X100%，這個(gè)指標(biāo)先來(lái)判斷，企業(yè)做的業(yè)務(wù)到底賺不賺錢(qián)，很重要，先說(shuō)毛率，之后再說(shuō)扣除一些雜七雜八的費(fèi)用，都是小頭了，所以，這是第一關(guān)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：是企業(yè)付清一切帳項(xiàng)后剩下的金額稱(chēng)為利潤(rùn)。反應(yīng)的是毛利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)費(fèi)用之間的差額，主要反應(yīng)的是企業(yè)的營(yíng)業(yè)效率。=（收入一成本一費(fèi)用）/收入。這是第二關(guān)。

營(yíng)業(yè)凈利率：上面主要反應(yīng)的是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，但企業(yè)還有一些其他的盈率渠道，被稱(chēng)為營(yíng)業(yè)外收支，還有所得所，，再把這些扣除之后才是企業(yè)真正賺錢(qián)的利潤(rùn)。所以，有時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)，公司收入增加，但利潤(rùn)并沒(méi)有增加，就和這些方面有關(guān)系。這是第三關(guān)。

成本費(fèi)用率：映了企業(yè)在當(dāng)期發(fā)生的所有成本費(fèi)用所帶來(lái)的收益的能力。成本費(fèi)用率公式為：成本費(fèi)用率 = 成本費(fèi)用總額(營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用)/營(yíng)業(yè)收入×100%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是要從這個(gè)指標(biāo)看出來(lái)主營(yíng)成本，納稅、管理、營(yíng)業(yè)、財(cái)務(wù)等費(fèi)用的比例，也是考察公司的效率。這是第三關(guān)。

凈資產(chǎn)收益率：是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。這是第四關(guān)。

有了這些指標(biāo)數(shù)據(jù)，只能判斷這是一家賺錢(qián)的公司，但賺錢(qián)多少算是好公司呢？這就需要比較了。

通常我們判斷一個(gè)學(xué)生好壞的時(shí)候，除了成績(jī)的絕對(duì)分外，就需要有一個(gè)對(duì)比。在班級(jí)里排名第幾？在學(xué)校里排名第幾？在全省、全國(guó)排名第幾，這樣的對(duì)比就能更加說(shuō)明是否優(yōu)秀。。另一個(gè)對(duì)比參考就是自己，去年和今年的對(duì)比，在電影《銀河補(bǔ)習(xí)班》里我想你也看到了，從倒數(shù)第一，上升到了倒數(shù)第5就是很大的進(jìn)步，得到了父親非常真心的肯定。股市里很多業(yè)績(jī)虧損的公司，為什么突然會(huì)有資金積極看好，因?yàn)楸澈蟮?a href=http://www.cqsyc023.cn/GPRM/zs/3692.html target=_blank class=infotextkey>主力看到了進(jìn)步。

所以，毛利率，和同行業(yè)對(duì)比，就會(huì)突出該行業(yè)的龍頭低位，尤其是對(duì)主營(yíng)突出且清晰的公司，就簡(jiǎn)單有效。比如貴州茅臺(tái)和白酒行業(yè)同類(lèi)公司對(duì)比，就一目了然，具有同樣主營(yíng)業(yè)務(wù)的鋼鐵、煤炭、銅、超市、百貨、生物制藥、水泥等等，都可以做這樣的對(duì)比。

毛利高，必然有其道理，降低成本也必然是未來(lái)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的能力。舉個(gè)例子，光伏板塊良莠不齊，一開(kāi)始都獲得了政策的支持，有補(bǔ)貼，但有些企業(yè)的毛利就一直遙遙領(lǐng)先，也有一些很低，靠國(guó)家的補(bǔ)貼生存。而在2018年后，光伏補(bǔ)貼逐漸退坡之后，就有了2019年海潤(rùn)光伏退市，同樣也有著隆基股份的持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

另一個(gè)就是我們說(shuō)的和歷年相比較，說(shuō)它有進(jìn)步，進(jìn)步在哪里？一家優(yōu)秀的公司業(yè)績(jī)暫時(shí)沒(méi)有增長(zhǎng)原因，如果是因?yàn)閿U(kuò)大主業(yè)進(jìn)行的投資或者通過(guò)兼并重組加大產(chǎn)業(yè)鏈的，又或者通過(guò)調(diào)整管理模式和營(yíng)業(yè)模式，又或者營(yíng)業(yè)外的虧速暫時(shí)拖累。而一旦這些問(wèn)題得到解決，那公司有業(yè)績(jī)就會(huì)有一個(gè)非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。比如，我們還是距離茅臺(tái)和恒瑞，為什么股價(jià)一直向上漲，最近這兩年更加加速上攻，你去查一下這兩年的收入增長(zhǎng)率，都超過(guò)50%的增速了，股價(jià)能不加速上漲嗎？市盈率很快就會(huì)因?yàn)榉帜傅脑龃蠖档停莸匦?yīng)也就來(lái)了。

很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，都希望找到這樣的公司，毛利高，而且利潤(rùn)增速還要快。