什么是市盈率?

　　市盈率，業(yè)內(nèi)又稱為PE，即PRICE/EARNING，也就是價(jià)格/利潤。其計(jì)算公式為：市盈率=總市值/凈利潤額，或市盈率=每股股價(jià)/每股收益。有了市盈率，我們就可以在不同公司之間進(jìn)行對比，自然，市盈率越低，公司就越具備投資價(jià)值。

　　不過，市盈率在具體計(jì)算方面仍會(huì)出現(xiàn)一些偏差。如在計(jì)算市場整體市盈率方面，有的總市值簡單地按照總股本×A股價(jià)格來計(jì)算，也有的按照(總股本-B股股數(shù))×A股價(jià)格+B股股數(shù)×B股價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，還有的按照(總股本-境外上市股數(shù)-B股股數(shù))×A股價(jià)格+B股股數(shù)×B股價(jià)格+境外上市股數(shù)×境外股票價(jià)格計(jì)算。這三種方法計(jì)算出的總市值會(huì)有所不同。由于獲得境外上市股票價(jià)格并不十分便利，我們在多數(shù)情況下按照簡單的方法進(jìn)行計(jì)算。

　　而在凈利潤的選擇上，也有一些不同。有的以年報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，有的以季報(bào)數(shù)據(jù)按比例換算成年化數(shù)據(jù)來計(jì)算，而有的則以預(yù)測的凈利潤來計(jì)算。

　　因此，如果簡單地表述為市盈率或整體市場的平均市盈率，而不說明計(jì)算依據(jù)，就會(huì)出現(xiàn)一定的差異。

　　股票動(dòng)態(tài)市盈率高好還是低好?

　　市盈率是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo),亦稱本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時(shí)及所得股息沒有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,市價(jià)相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大;反之則結(jié)論相反。

　　市盈率有兩種計(jì)算方法。一是股價(jià)同過去一年每股盈利的比率。二是股價(jià)同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，它不能反映股票因本年度及未來每股收益的變化而使股票投資價(jià)值發(fā)生變化這一情況，因而具有一定滯后性。買股票是買未來，因此上市公司當(dāng)年的盈利水平具有較大的參考價(jià)值，第二種市盈率即反映了股票現(xiàn)實(shí)的投資價(jià)值。因此，如何準(zhǔn)確估算上市公司當(dāng)年的每股盈利水平，就成為把握股票投資價(jià)值的關(guān)鍵。上市公司當(dāng)年的每股盈利水平不僅和企業(yè)的盈利水平有關(guān)，而且和企業(yè)的股本變動(dòng)與否也有著密切的關(guān)系。在上市公司股本擴(kuò)張后，攤到每股里的收益就會(huì)減少，企業(yè)的市盈率會(huì)相應(yīng)提高。因此在上市公司發(fā)行新股、送紅股、公積金轉(zhuǎn)送紅股和配股后，必須及時(shí)攤薄每股收益，計(jì)算出正確的有指導(dǎo)價(jià)值的市盈率。

以1年期的銀行定期存款利率7.47%為基礎(chǔ)，我們可計(jì)算出無風(fēng)險(xiǎn)市盈率為13.39倍(1÷7.47%)，低于這一市盈率的股票可以買入并且風(fēng)險(xiǎn)不大。那么是不是市盈率越低越好呢?從國外成熟市場看，上市公司市盈率分布大致有這樣的特點(diǎn)：穩(wěn)健型、發(fā)展緩慢型企業(yè)的市盈率低;增長性強(qiáng)的企業(yè)市盈率高;周期起伏型企業(yè)的市盈率介于兩者之間。再有就是大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。市盈率如此分布，包含相對的對公司未來業(yè)績變動(dòng)的預(yù)期。因?yàn)?，高增長型及周期起伏企業(yè)未來的業(yè)績均有望大幅提高，所以這類公司的市盈率便相對要高一些，同時(shí)較高的市盈率也并不完全表明風(fēng)險(xiǎn)較高。而一些已步入成熟期的公司，在公司保持穩(wěn)健的同時(shí)，未來也難以出現(xiàn)明顯的增長，所以市盈率不高，也較穩(wěn)定，若這類公司的市盈率較高的話，則意味著風(fēng)險(xiǎn)過高。從目前滬深兩市上市公司的特點(diǎn)看，以高科技股代表高成長概念，以房地產(chǎn)股代表周期起伏性行業(yè)，而其它大多數(shù)公司，特別是一些夕陽行業(yè)的大公司基本屬穩(wěn)健型或增長緩慢型企業(yè)。因而考慮到國內(nèi)宏觀形勢的變化，部分高科技、房地產(chǎn)股即使市盈率已經(jīng)較高，其它幾項(xiàng)指標(biāo)亦不盡理想，仍一樣可能是具有較強(qiáng)增長潛力的公司，其較高的市盈率并不可怕。

　　因此購買股票不能只看市盈率的高低，除了關(guān)注市盈率較低的風(fēng)險(xiǎn)較小的股票外，還應(yīng)從高市盈率中挖掘潛力股，以期獲得高的回報(bào)率。

　　股票動(dòng)態(tài)市盈率高好還是低好，從技術(shù)分析及歷史數(shù)據(jù)來看，是市盈率低好。具體分析如下：股票動(dòng)態(tài)市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達(dá)到目前的市價(jià)水平，所以市盈率指標(biāo)數(shù)值越低越小越好，越小說明投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，投資價(jià)值一般就越高;倍數(shù)大則意味著翻本期長，風(fēng)險(xiǎn)大。

　　動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1/(1+i)^n，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。

　　具體的計(jì)算公式是：動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復(fù)合增長率)N次方

　　動(dòng)態(tài)市盈率如果消息全面，可以計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率來單方面評(píng)判上市公司價(jià)值是否被低估。