私募基金劉明達：人生經歷、投資理念、選股原則當然，時至2020年10月02日跟你侃私募基金劉明達人生經歷投資理念選股原則，堅信大伙兒念完將越來越更透亮。

私募基金劉明達人生經歷投資理念選股原則 告訴你怎么辦：

一、私募之路

1. 初次試水

在國內的私募基金軍團中，很多知名人士都是科班出身。明達資產管理公司董事長劉明達與赤子之心的趙丹陽、曉揚投資的楊駿、東方港灣的但斌齊名，業內敬稱“四大天王”。但劉明達并非金融科班出身，而是一個實實在在的草根英雄。

1969年出生的劉明達，在大學的專業課是化學工程。畢業后，他在內地企業待了一年多。1993年，他去東莞從事與貿易相關的工作。同年，其逐漸開始接觸股票，但由于工作繁忙，積蓄有限，同時也缺少交易工具，劉明達僅僅是一個股市觀察者。直到1996年，他才開始真正進入股市。而正是這一年股市再次迎來了一輪牛市。

當時，聽一個做計算機的朋友暢想完計算機行業未來的良辰美景之后，劉明達開始留心關注與計算機相關的企業。當年，劉明達出手十萬元買進深科技，當時每股價格是20元左右，到1997年每股漲到60多元時他出來了。正是這次操作深科技的成功，讓其從股市中賺到了第一桶金。

“決策不審慎，簡直就是冒險，但卻是我價值投資觀念的幼苗期。”十幾年后，劉明達這樣說。

當時的他苦于上市公司信息分散，難以集中獲取，篤定決策所需的及時、準確且充分的上市公司信息將大有市場，他意氣風發地創業，和兩個朋友合伙，開始做證券資訊服務，向證券公司及一些大戶提供證券征詢系統。

1997年，劉明達正式轉行，與朋友合伙開了家證券投資咨詢公司，向券商提供投資分析報告。但由于不懂營銷，證券投資咨詢公司在勉強維持一年后倒閉了。1999年，劉明達選擇了紅火的網絡股。他從1999年開始投資東方明珠，直到2001年退出，收益接近五倍。正是這一退，讓劉明達成功地躲開了此后長達五年的大熊市。

2. 價值之路

到2001年，劉明達感覺A股泡沫過剩而轉戰香港，至今他還津津樂道的張裕A在2003年被他通過實地調研挖掘出來，劉明達說那是他真正價值投資的開始。

現在，他養成了一個習慣：“不去實地調研公司就不能投資，因為市場不會額外創造價值，靠市場波動賺錢和在澳門賭博沒有區別。”

熊市行近至2005年時，市場再次給執著的劉明達以巨大的回報。熊市中的成功投資，和他創造的經典投資案例，使劉明達在證券投資業界聲名鵲起。

在2005年那一輪牛市即將啟動之際，劉明達抓住了其職業生涯中的轉折性機遇，成立了以自己名字命名的深圳明達資產管理公司，并第一批在國內發行陽光化信托產品。幾經起伏，至2010年中，他管理著投資A股和港股的四只私募產品。而今，明達資產管理公司開始取代劉明達個人而成為市場的一面旗幟。

在劉明達看來，價值投資的本質就是一個投資者愿意花多少錢去買下這家公司，不能評價現在的價格是否便宜，問題是未來持有多久能夠看到合理的回報。

如何確定一個股票價值的安全邊際，劉明達反復強調“護城河”理論，即不讓對手進入的壁壘有多高。能夠帶來護城河的包括規模經濟、網絡效應、知識產權等資源。

篤信價值投資的劉明達認為投資是一件十分挑剔的事情，可以不做，做了一定要負責。

二、劉明達的選股原則

1. 持續收入

用一毛錢去買一塊錢的東西，就是巴菲特強調投資的“安全邊際”。劉明達的“護城河”概念來源于“安全邊際”，但又融入其實踐的總結。

“海螺水泥如果你在十年前買，你可以賺100倍。”劉明達表示，“這是時代的機遇，需要大量基建投入，只要你抓住機遇努力去做。”

巴菲特有一個有意思的比喻——你可以買可口可樂的股票，但喝的卻是百事可樂。劉明達如此解釋敢于長期堅守消費類板塊的理由——投資者追求的是公司長期持續地給消費者提供真正有價值的產品，而消費與投資往往不是一回事。

“這可以在一定程度上解釋，為什么國內外房地產業都很難產生偉大的公司。”但在劉明達看來，快速消費品則是每天都要消費，持續的收入容易為企業建立起很高的“護城河”。

2. 充裕現金

投資之余，劉明達喜歡到處旅游。2009年秋天，劉明達去了日本。劉明達發現，松下、索尼、豐田和京瓷這些世界500強企業居然基本沒有負債。豐田不僅沒有負債，還有370億美金的凈現金。而儲存現金反映了企業的心態，表明其有強烈的危機意識，在資本環節為自己構建了非常強大的“護城河”。

劉明達認為，國內大多數上市公司屬于擴張型公司，企業負債率高，而且贏利預期建立在產品利潤率高、需求無限上升的假設之下。如果投資者密切關注市場前景廣闊、現金流持續而充沛的上市公司，如果在這類公司早期就介入，股東在后期幾乎不用考慮公司的再融資。因此，對股東而言，實際上無須任何成本就可以分享上市公司的成長。而這類公司往往出現在消費行業。

劉明達依靠現金存量判斷企業“護城河”最成功的案例無疑是張裕。張裕的高速成長和高額分紅，不僅為其自身積累了大量現金，同時將股東的持股成本無限攤薄。2003年，張裕A的總市值僅30億元左右。意味著當時所有股東的出資額，依靠公司現金分紅，目前接近于零成本。“張裕的現金太多了，沒有任何財務性負債，以至于開始考慮投資銀行業。”

我覺得諸位早已了解私募基金劉明達人生經歷投資理念選股原則了吧，已經在上文做出了講解，希望上文的介紹能對大家有用吧。