股票入門指南來談股指期貨疑團解析之“元兇論”

發布時間：2020-07-04 09:00:01 瀏覽：218次收藏：12次評論：4條

股指期貨歷經多年醞釀,千呼萬喚,今年終于在資本市場誕生的第二十個年頭推了出來。現在,這個孩子剛剛滿月。但非常不巧的是,就在這個孩子誕生的第二天開始,我國股市遭遇了一場罕見的持續大跌。股市的跌去引起人們無比焦急,面對市場跌去造成的損失,一些人捶胸頓足,心中積怨重重。

　　正愁發泄無門,恰巧逮著股指期貨加以痛扁,于是乎鋪天蓋地,從頭到腳,不管你是能說還是不能說、真懂還是假懂、業內還是業外,紛紛上馬,先把你股指期貨批個痛快淋漓,以求暢快。筆者也瀏覽了這些報刊、網站,把這些疑團大體歸于四類,即:所謂"元兇論",認為股指期貨分流現貨市場資金,是本輪股市跌去的元兇,為本輪跌

接下來由股票入門指南來告訴你股指期貨疑團解析之“元兇論”股票入門指南來談股指期貨疑團解析之“元兇論”，不要說沒提示你，一定要討論一下哦。

股指期貨疑團解析之“元兇論”：

去推波助瀾;所謂"賭場論",認為股指期貨成交額已超現貨,投機者每天進進出出,無異于一個合法的大賭場;所謂"操縱論",認為股指期貨已成為操縱工具,小的成為老鼠倉的幫兇,大的成為利益集團的提款機;所謂"魔咒論",5月合約快交割了,認為從以往看,包括新華富時A50股指期貨到期時A股常常出現跌去,于是推斷內地股指期貨也難逃魔咒。

　　在筆者看來,本來這都是些似是而非的主觀臆斷,不值一駁,但不想近來有愈演愈烈之勢,一些股評人士、研究人士、甚至一些金融界人士也加入其中。作為一名股票、期貨市場的研究者,不得不站出來,就這些疑團來抽絲剝繭,以正視聽,還原股指期貨和股指期貨市場的本來面目。

　　1 股指期貨疑團解析之"元兇論"

　　股指期貨在全球主要股票市場都在交易,基本上有股票市場就有股指期貨市場,一直在持續發展。假如股指期貨沒有任何風險管理、穩定股市的作用,這個市場為何能夠長期存在,且不斷發展呢？假如它果為"萬惡之源",那為什么國外市場還在不斷使用并創新這個產品呢？難道外國人都是傻子,發明一種坑害自身股市的工具嗎？

　　從基本原理上看,股指期貨是有助于股市穩定的。因為有了股指期貨,投資者就敢于握住股票。股票跌去的損失,可以用賣出股指期貨的賺了來彌補。這樣,就發揮了穩定市場的作用。

　　金融危機期間,統計表明,在雷曼兄弟公布破產后的第二天,美國各類機構持有芝加哥商業交易所的電子迷你型標普500股指期貨、電子迷你型Nasdaq100股指期貨,以及芝加哥期權交易所的標普500、Nasdaq100期權等產品的空頭頭寸,這相稱于為近1.09萬億美元的股票組合提供了保險,占紐約股票交易所當天總市值8.4%。設想一下,假如投資者在股票市場上繼承拋出這么大規模的股票,美國股票市場必定會跌去得地更加慘烈。

　　剛剛過去的4月19日,我國股市出現大跌時,金融期貨之父梅拉梅德就向媒體表示過,若沒有股指期貨這個避險工具,股市會跌得更慘。他還強調,這不是信口開河,而是過去50年,包括劍橋、哈佛等機構研究得出的結論,股指期貨具有穩定市場的作用。

　　在筆者看來,這輪跌去確實幅度有些大,但一個重要原因恰恰是保險公司、證券投資資金、證券公司等機構機構投資者還沒有進入股指期貨市場。數據顯示,4月以來,多家保險公司集中減持地產股、銀行股,整體倉位相比一季度末減少了兩至三個百分點,股票型基金的倉位也處于低點。本來,這些長期資金是應該長線持股的,但為什么也和散戶一樣頻繁進出呢？筆者看來,恰恰是因為股指期貨推得晚了,假如半年前就出來,這些機構都已經進場了,就不必在股票市場上集中賣股了,股市也就不會跌得那么厲害了。好在這次股指期貨開了以后,一些私募已經通過股指期貨來對沖風險了,一定程度減少了賣壓。這次調整20天跌了17%,而不要忘了,去年8月4日到8月31日的那一波回調,基本面和現在差不多,但跌得比現在還狠。21個交易日中,滬深300股指累計回調了近25%。有5個交易日的跌幅超過了3%,最大跌幅為7.11%。顯然,當時并沒有股指期貨,但股市依然出現了大跌,并且最大跌幅比目前還大。這說明股市漲跌有其內在的邏輯,與股指期貨無關!

　　事實上,股指期貨市場是股票市場的影子、鏡子和溫度計。股指漲跌有其自身規律。本輪市場跌去的根本原因是經濟要還債。房地產、地方融資平臺過度杠桿化產生了過多泡沫,內生式的通脹壓力也很大,經濟調控是必然的,要使經濟回歸正常的平穩發展軌道。

　　對于股指期貨與股票市場誰引導誰

的爭論,筆者看來也大可不必。股指期貨是以股票現貨市場為基礎的,而絕不可能相反。因為,股指期貨到期是以現貨股指結算的。期貨與現貨的關系問題,曾長期在美國道瓊斯股指公司工作、現在施羅德投資公司工作的高潮生先生2008年在《財經》副刊"股指期貨祛魅"一文中有精彩論述,這里就不具體說了。文中提到了一個"遛狗理論":狗時而走在人的前面,時而落到人的后方。但只要繩索還在,它就不會跑遠、走失。這繩索就是握在現貨市場手中、勒在股指期貨頸上的套利機制。股指期貨沒有那么神奇,不過也就是一個避險工具罷了,根本承擔不了扭轉股票市場走勢的偉大任務。況且,通過對近期股市、期市資金流量、存量的分析,可以發現4月16日以來,隨著中國股市的重挫,滬深300 成份股凈資金流出約為678.94 億,而在這個時間段期貨市場活躍資金存量平均為15.94 億。從資金量來看,近期股指期貨市場上資金的行為,根本不能構成股票現貨市場走勢的必要條件。目前股指期貨市場僅僅不到2萬人的參與,日均資金存量不到20億,怎么可能撼動十幾萬億市值的股票呢？

念完所述，小伙伴們應當了解股指期貨疑團解析之“元兇論”了吧！股票入門指南早已在上述文章專門教了大伙兒，堅信諸位看了以后應該可以作出恰當挑選的。

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