板塊指數是針對某一板塊設立的獨立的指數，它是用來反映板塊的整體走勢，能夠將該板塊與其他板塊進行對比，同時能夠反映出該板塊內部個股的強弱狀況，具有特定的參考意義。它的樣本股選擇可以是該板塊內的所有個股，也可以是板塊內具有較強代表性的個股，一般都是選擇該板塊內的所有個股編制而成的。

經濟周期本身是一個不斷在通貨膨脹與通貨緊縮之間轉保護知識產權股票跟你說板塊指數怎么看換的過程。而有的行業板塊比較適宜與通貨膨脹的狀態，有的板塊在通貨緊縮的經濟情況下表現更好，因此股市各板塊隨著經濟周期呈現輪動的現象。

各個行業對宏觀經濟的反映不同。能源類行業對價格的變化最為敏感，在價格上漲階段表現最好；金融行業對利率及通貨膨脹率變化敏感，由于在經濟下行時，利率往往下調，而利率的下降有利于信貸和金融投資，所以這一時期金融板塊的股票表現較好；工業行業固定成本較高，產能調節過程緩慢，因而在經濟開始上升時，產能利用率的調高可以轉化成利潤，所以在牛市早期就表現良好；而食品醫藥類行業對通脹率和經濟減速不太敏感，在熊市末期和牛市末期具有防御性。

在經濟衰退之后的恢復期，居民重新建立其消費的信心，經濟在消費的帶動下開始復蘇。此前利率的不斷下降為房地產業提供了充裕的資金，而需要解決的住房問題和不斷下降的房價刺激消費者的購房愿望，所以，房地產行業是經濟復蘇過程中的先行板塊，同時將帶動相關行業板塊的走強，比如建筑業板塊。

在這種情況下，由于之前的利率不斷下調，加之對市場預期消費的增加，企業開始進行借貸活動并恢復擴大生產和銷售，餐飲業、零售業等批發和貿易行業還是走強，并成為經濟進一步復蘇的信號。

利率的不斷降低刺激了企業的投資愿望，同時也刺激了居民的投資愿望，銀行的貸款收益率不斷上升，而金融保險業板塊也開始走強。

公共事業板塊對于利率的變化十分敏感，不斷下調的利率使其降低成本支出，提高收益率，因此電力、煤氣和水生產以及供應板塊也開始走強，但由于這些板塊屬于防御性板塊，所以相對其他周期性行業而言，上漲幅度和速度都不會太猛烈。

制造業板塊隨著其他一些板塊的走強而上升，這是由于經濟復蘇階段各企業還囤積有大量的存貨，當社會性消費開始回升時，需要消化一段時間，一段時間后印刷、塑料、家居等制造業行業板塊開始逐漸走強。

隨著股市行情不斷上漲，通貨膨脹率的上升，能源類、礦業類板塊終于開始走強，當采掘業板塊開始上漲時，意味著牛市即將結束。

圖16-9　

牛市末期，除了能源礦產類、制造業、工業板塊還走高，對于利率較為敏感的房地產板塊、航空板塊、電力煤氣及水的生產和供應板塊都開始下滑。如圖16-9所示。