通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復(fù)雜,它既有刺激股票市場的作用,又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股價一般呈正比關(guān)系,即貨幣供給量增大使股價上升；反之,貨幣供給量縮小則使股價下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。



　　貨幣供給量對股價的正比關(guān)系,有三種表現(xiàn)：



　　 貨幣供給量增加,一方面可以支持生產(chǎn)扶持物價,阻止利潤下降；另一方面對股票的需求增加,又成為股價止跌回升的重要因素。



　　貨幣供給量增加引起社會商品的價格上漲,股份公司的銷售相應(yīng)增加,從而使得以貨幣數(shù)量表現(xiàn)的股利〔即股票的名義收益）有一定幅度的上升,使股票需求增加,從而股價也相應(yīng)增加。



　　貨幣供給量的遞增引起通貨膨脹,通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮,最終出現(xiàn)企業(yè)利潤上升的假象,保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產(chǎn)和短期證券,股票需求量也會增加,從而使股價相應(yīng)增加。



　　由上述可見,貨幣供給量的增減,是影響股價的重要原因之一,貨幣供給量增加,擴大的社會購買力就會投資于股票上,從而把股價抬高。反之,如果貨幣供給量減少,社會購買力降低,投資就會減少,失業(yè)率就會增加,因而股價也必定會受影響。這是問題的主要方面。



　　但是,通貨膨脹到一定程度,甚至超過了兩位數(shù),將會推動利率上漲,從而使股價下跌,這又是其對股價作用的另一方面。



　　總之,當(dāng)刺激作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；當(dāng)壓抑作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反。



　　通脹走勢里隱含著股市的行情



　　通貨膨脹的走勢與股市的指數(shù)一樣,也可以按月或年通過曲線表現(xiàn)總體的運行狀況。這種運行狀況可以反映出很多問題,對散戶們也是一種重要的信息。



　　一般情況下,經(jīng)濟增長和通脹總體形勢是呈現(xiàn)同步運行的,通脹壓力的大小直接影響到一個國家相關(guān)政策的制定,這類政策又對股市產(chǎn)生重要的影響。通貨膨脹越快則股市收益越高,通脹發(fā)生之初,貨幣供應(yīng)量必然增多,這種增加的貨幣量一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤,從而增加可分派股息。股息的增加會使股票更具吸引力,于是股價將上漲。但是因為通貨膨脹代表貨幣貶值,隨后而來的必然是股價的大幅回落。



　　另外,當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時,企業(yè)經(jīng)理和投資者不能明確地知道眼前贏利究竟是多少,更難預(yù)料將來贏利水平。他們無法判斷與物價有關(guān)的設(shè)備、原材料、工資等各項成本的上漲情況。而且,企業(yè)利潤也會因為通貨膨脹下按名義收入征稅的制度而極大減少甚至消失殆盡。因此,通貨膨脹引起的企業(yè)利潤的不穩(wěn)定,會使新投資裹足不前。



　　當(dāng)然,通脹走勢的升跌還直接影響到上市公司的經(jīng)營及贏利能力,而且對不同行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生的影響也有區(qū)別。但在新興的中國股市上,企業(yè)效益的變化并非影響大勢的關(guān)鍵因素。這一點在1998年的中國股市表現(xiàn)得較突出,這一年的中國股市無疑給以效益為人市參考依據(jù)的一些理性的投資者一個沉痛的教訓(xùn)——“不虧不漲”、“績優(yōu)股陰跌不止”。



　　就股市的宏觀趨勢而言,通貨膨脹的壓力加大,必然要引起政府的關(guān)注,我們可以根據(jù)通脹的走勢判斷政府可能推出的措施,并從力度大小的角度把握這些措施對股市的影響。就我國而言,過去保持較高的經(jīng)濟增長速度和抑制通脹始終是一對矛盾。經(jīng)濟增長過快則通脹壓力加重,要抑制通脹有時又不可避免地影響了經(jīng)濟發(fā)展的速度。



　　在經(jīng)濟發(fā)展過程中,若通脹率上升過快,政府為保持經(jīng)濟的健康發(fā)展和維護(hù)社會穩(wěn)定,一般會采取諸如控制和減少財政支出等措施,實行緊縮貨幣政策,這就會提高市場利率水平,從而使股價下降。因為中國股市的升升跌跌很大程度上是機構(gòu)的資金在起作用,這些機構(gòu)大多是國營或集體企業(yè),現(xiàn)在很多轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜乒?。不管是何種形式,國家資金是它們的主要依賴對象。一旦政府收緊資金流出的源頭,限期還貸,就會造成拋股套現(xiàn)壓力,并且這類資金在一定時間內(nèi)一去不回頭。隨著資金的緊張,公開的拆借市場和民間借貸的利率上升,這種相對穩(wěn)定且可觀的利率收益,又造成股市中的部分資金流出。只出不進(jìn)或出多進(jìn)少的結(jié)果必然造成股市的下跌,若政府已經(jīng)出臺的調(diào)控措施仍未減緩?fù)泬毫?政府還會加大力度實施調(diào)控,推出更為嚴(yán)厲的措施。



　　一般認(rèn)為,通貨膨脹率很低（如5%以內(nèi)）時,危害并不大且對股價還有推動作用。貨幣供應(yīng)量增多在一定程度上激活了股市,使得股票更具吸引力。當(dāng)通貨膨脹率較高且持續(xù)到一定階段時,經(jīng)濟發(fā)展和物價

的前景就不可捉摸,整個經(jīng)濟形勢會變得很不穩(wěn)定。這時,企業(yè)的發(fā)展會變得飄忽不定,企業(yè)利潤前景不明．影響新投資注入。這時候,政府必然進(jìn)行宏觀調(diào)控。當(dāng)通脹壓力逐步加大并引起政府關(guān)注時,散戶們首先應(yīng)考慮到股市的上升空間已經(jīng)有限,逐步減磅了結(jié)方為上策。



　　同樣,當(dāng)通脹見頂回落并達(dá)到合理范圍內(nèi)時,政府為促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展又會推出如放松銀根、盤活企業(yè)的一系列措施。



　　專家們說：可以把通脹理解為生產(chǎn)能力的不足,而通縮則是生產(chǎn)能力的過剩。生產(chǎn)能力不足時,任何低效率的企業(yè)都可以分得一部分資源來補足供給,這就意味著整個經(jīng)濟體價值的下降,所以股市預(yù)期下降；而生產(chǎn)能力過剩時,最先被淘汰的一定是效率低下的企業(yè),從而意味著整個經(jīng)濟體的效率提高,所以股市預(yù)期上升。這就是股市與通脹、通縮之間相關(guān)性的真實含義。



　　如果散戶能夠緊緊把握通脹的整個發(fā)展趨勢,分析判斷出通脹的頂部,那么必然會贏得較大的收益。



　　提示：



　　1．一般情況下,經(jīng)濟增長和通脹總體形勢是呈現(xiàn)同步運行的。



　　2．在開始時,通貨膨脹越快則股市收益越高,但隨后股價會大幅回落。



　　3．通貨膨脹引起的企業(yè)利潤的不穩(wěn)定,會使新投資裹足不前。



　　4．通貨膨脹的壓力加大,必然要引起政府的關(guān)注,散戶可以根據(jù)通脹的走勢判斷政府可能推出的措施,并從力度大小的角度把握這些措施對股市的影響。

 現(xiàn)時，時至2020年12月01日來說通貨膨脹對股市的影響，關(guān)鍵點難題不可以忽略了。

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