證券交易傭金　　我國證券交易傭金制度及其法律適用

　　 　　

　　 隨著證券市場的持續升溫，參與證券交易的個人投資者不斷增多，很多新入市的投資者對于證券交易的傭金法律制度、收取標準及如何降低傭金成本不甚了解，導致其權益受損，引發法律糾紛，近期筆者創辦的中國證券律師網就接到幾起有關投資者與證券公司之間因證券交易傭金收取標準產生矛盾的法律咨詢。

　　 下面，本文特就有關證券交易傭金制度及法律適用事宜做簡要介紹。

　　 一、國際上通行的證券交易傭金制度

　　 1975年以前，世界各國的證券市場交易基本上都采用固定傭金制度。但隨著1975年5月1日，美國國會通過“有價證券修正法案”，并率先在全球范圍內廢除了證券交易的固定傭金制度和實行傭金協商制，使得證券交易傭金自由化成為全球證券交易市場的基本發展方向，只不過目前的自由化的程度存在一定差別。

　　 據統計，全球主要的27個證券交易所中，絕大部分對傭金的收取采用自由協商制，其中大部分實行完全的自由協商制（如紐約證券交易所、NASDAQ、東京證券交易所、倫敦證券交易所、大阪證券交易所、巴黎證券交易所、多倫多證券交易所、意大利證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所、瑞士證券交易所、蒙特利爾證券交易所、馬德里證券交易所、畢爾巴鄂證券交易所、新加坡證券交易所等），少數證券交易所實行規定最低費率、最高費率或在一定區間內協商議價的方式（如斯德哥爾摩證券交易所、雅加達證券交易所、澳大利亞證券交易所、新西蘭證券交易所、孟買證券交易所、臺灣證券交易所、泰國證券交易所等）。

　　 二、我國證券交易傭金制度的改革

　　 金融是現代市場經濟的核心，而證券市場則是金融體系的一個核心基礎，證券市場具有融資、投資、定價和資源配置四個方面的重要功能，其對于一個國家的經濟發展有著不可替代的重要作用。隨著全球經濟一體化和金融自由化的發展趨勢，要實現經濟結構的調整、改善投融資環境、推動市場經濟的持續健康發展，就必須促進本國(地區)證券市場發展、提高本國(地區)證券市場的國際競爭力。

　　 傭金是證券交易的主要成本之一，證券交易成本的降低，明顯有助提高投資者的投資信心、提高資本市場運行效率、提高資產配置的效率，營造證券市場的繁榮，提高一個國家證券市場的綜合競爭力。因此，為降低證券交易成本，推動證券市場的發展、繁榮，傭金制度在全球范圍內發生了較大的變革。

　　 1975年5月1日，美國率先在全球取消證券交易的固定傭金制度，實行傭金協商制；

　　 1984年開始，澳大利亞實行浮動傭金制，證券公司可以自主決定傭金費率(有最低傭金)；

　　 1985年，法國也對大額交易實行傭金協商制，1989年7月1日取消固定傭金，將傭金率交由會員公司與客戶協商決定；

　　 1986年10月27日，英國對證券業實施了一場空前的重大變革(BIG BANG)，取消固定傭金制，客戶可與證券經紀商根據各自的實際情況、市場供求情況、交易額度等，決定按何種標準收取傭金或是否收取傭金；

　　 1999年10月，日本實行了傭金自由化；

　　 2000年10月，泰國實行了傭金自由化；

　　 2000年7月1日，臺灣證券交易所取消了按交易金額實行傭金分級累進制，實行在最高傭金基礎上的自由協商制度；

　　 2000年，香港聯交所董事局通過了“自2002年4月1日起正式取消證券及期貨交易最低傭金制，引入傭金協商制”，同時宣布減低股票交易印花稅，以提高香港聯交所在國際證券市場的競爭力；

　　 而作為我國，其最早的證券交易傭金采用的是3.5‰的固定傭金比例，其市場化程度較低、傭金水平也較高，且當時的傭金比例是由上海、深圳證券交易所制定。隨著我國證券市場的迅速成長，我國長期以來實行的固定傭金制的不少弊端已逐漸凸現出來。固定傭金制度不利于證券市場競爭機制的培育，較高的費率標準提高了證券交易成本從而妨礙了社會資源的有效配置，同時在一定程度上影響了投資者參與證券市場的積極性。

　　 到2000年，由于證券交易額急劇放大，證券公司傭金收入成倍增長，部分證券公司出于搶占市場份額的考慮開始“傭金打折”。由于傭金打折行為明顯違反了滬、深交易所以及證監會的有關規定，且引起了二級市場交易秩序的混亂，因此證監會當即采取了措施制止此類“傭金打折”行為，并開始著手研究傭金比例調整問題。

　　 2000年底，中國證監會成立了由市場各方參與的傭金改革研究小組，研究小組經過廣泛調查和深入研究，在多次征求市場主體對傭金改革的意見、反復權衡各種傭金改革方案優劣的基礎上，提出了最高限額內向下浮動的優選方案。最終證監會經商國家計委和國家稅務總局，于2002年4月4日共同發布了《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》對我國的證券交股票術語告知妳什么叫證券交易傭金易傭金制度進行改革調整，該通知于2002年5月1日起正式執行。

　　 2002年5月1日起執行的《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》是降低投資者證券交易成本的一項重大舉措，是我國證券市場規范化、國際化、市場化取向改革的一個重要步驟，是促進我國證券公司優勝劣汰并進而全面提升我國證券業整體實力的一項重大政策，更是我國證券市場適應加入WTO的必然選擇。

　　 三、我國現行的證券交易傭金制度和標準

　　 目前世界各國證券交易所實行的傭金制度大致可分為以下幾種：

　　 一是單一的固定傭金制；

　　 二是差別傭金制，對大宗交易和小額交易進行劃分，然后規定不同的傭金費率；

　　 三是按交易額的大小遞減收費；

　　 四是浮動傭金制，即設定最高、最低或者中間的傭金比例，允許在此基礎以下、以上或上下區間浮動；

　　 五是傭金完全自由化。

　　 我國現行的證券交易傭金制度，所依據的是2002年5月1日起執行的由中國證券監督管理委員會、國家計委、國家稅務總局共同發布的《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》，該通知的第一條明確規定 “A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等）不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等。”依據該規定，我國目前所實行的是最高限額內向下浮動的傭金制度，而非完全的傭金自由化。

　　 有關最新的傭金收取標準，投資者可以在上海、深圳證券交易所網站上查詢最新公布的《證券交易及相關業務費用表》。

　　 具體的鏈接地址為：滬市：http://www.sse.com.cn/ps/zhs/sczn/jyfy.shtml

　　 深市：http://www.szse.cn/main/aboutus/service/sjssf/

　　 四、證券公司確定其傭金收取標準的程序和條件。

　　 我國《證券法》第四十六條規定：“證券交易的收費必須合理，并公開收費項目、收費標準和收費辦法。證券交易的收費項目、收費標準和管理辦法由國務院有關主管部門統一規定。

　　 而《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》明確：

　　 “第六條、各證券公司應根據自身的實際情況制定本公司的傭金收取標準，報公司注冊地中國證監會派出機構及營業地證監會派出機構、營業地價格主管部門、營業地稅務部門備案，并在營業場所公布。證券公司改變傭金收取標準，必須在完成上述備案、公布程序后方可執行。

　　 第七條、證券公司違反本通知規定向投資者收取傭金，或不及時向證券監督管理機構、稅務部門報備傭金收取辦法，或不及時在營業場所公布傭金收取辦法，或未按公司公開的傭金收取辦法收取傭金的，中國證監會和有關價格、稅務管理部門將依法對其查處。”

　　 按照前述法律、法規的規定，證券公司可以制定本公司統一的證券交易傭金收取標準，也可以授權各證券營業部根據當地實際情況自行制定傭金收取標準。一般來說，證券公司或證券營業部可以根據機構、個人等各類客戶證券交易量大小、交易方式的不同以及對營業場地、硬件設備、通訊資源等方面需求程度的不同，分別設置不同的傭金費率。但為了保護

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證券交易傭金：

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